---

Все проблемы краткосрочной торговли на Форекс,
Найдутся ответы здесь!
Все трудности долгосрочных инвестиций на Форекс,
Найдут отклик здесь!
Все психологические сомнения в инвестициях на Форекс,
Найдутся здесь сочувствие!

---



В сфере двусторонней торговли на валютном рынке начинающие трейдеры часто становятся жертвами фатальной когнитивной ловушки.

---

Не обладая необходимым терпением и ментальной дисциплиной, требуемыми для того, чтобы дождаться действительно качественных торговых возможностей, они неизменно спешат открыть позиции на таких ценовых уровнях, где рыночная структура еще не сформировалась, а соотношение риска и прибыли явно несбалансировано. Этот акт форсированного входа с невыгодной позиции — открытие сделки вопреки преобладающим рыночным вероятностям — предопределяет пассивный и реактивный характер их последующих действий с самого момента исполнения ордера.
Более глубокая проблема кроется в том, что «эффект сложного процента» — самый мощный двигатель роста капитала в торговле на рынке Форекс — для большинства инвесторов, только входящих на рынок, остается не более чем несбыточной мечтой. На начальных этапах им не удается сформировать достаточно крупный базовый капитал, который позволил бы запустить процесс экспоненциального реинвестирования прибыли; кроме того, им трудно противостоять отвлекающему воздействию «рыночного шума» в течение долгих и изнурительных периодов удержания открытых позиций. Первопричиной этого затруднительного положения является вялый темп наращивания позиций и чрезмерно пологая кривая роста капитала на счете — настолько пологая, что в процессе ежедневного мониторинга рынка они едва ли могут заметить какое-либо ощутимое накопление прибыли.
По мере того как это состояние «бесплодных усилий» продолжает усугубляться — лишенное механизмов положительной обратной связи, не имеющее видимых признаков стабильной, устойчивой доходности и не приносящее никаких ощутимых плодов, — психологическая защита начинающего трейдера быстро рушится. В конечном счете они принимают решение о безнадежном выходе из игры в самый «темный час» — непосредственно перед рассветом, навсегда покидая крупнейший финансовый рынок мира; рынок, который — прояви они упорство — мог бы коренным образом изменить траекторию их судьбы. Однако они не осознают, что истинные мастера трейдинга зачастую начинают переживать фазу ускоренного роста своих счетов именно в тот самый момент, когда эти новички решают сдаться.

В контексте двусторонней торговли на валютном рынке трейдеры, стремящиеся достичь долгосрочной и стабильной прибыльности, должны глубоко осмыслить и активно применять на практике торговую философию «движения по течению». Это не просто стратегический выбор; Это олицетворяет глубокое благоговение перед фундаментальными законами, управляющими рынком, — и полное соответствие этим законам.

---

Функционирование валютного рынка представляет собой, по сути, совокупный результат человеческого поведения, движимого совместными усилиями бесчисленного множества глобальных инвесторов, финансовых институтов, центральных банков и макроэкономических факторов. Его совокупная мощь многократно превосходит суждения и манипулятивные возможности любого отдельно взятого трейдера. Следовательно, суть трейдинга заключается не в том, чтобы, опираясь на субъективные догадки, пытаться навязать рынку свои прогнозы или вступать с ним в борьбу; напротив, она состоит в том, чтобы выявлять и использовать те тенденции и ритмы, которые рынок уже сформировал. Именно в этом заключается глубокая сущность принципа «использования рыночных сил» в торговле.
Как подмечали древние: «Искусный воин добивается победы благодаря стратегически верной позиции, а не за счет лишь собственных физических усилий». Проницательные трейдеры никогда не пытаются плыть против течения, полагаясь исключительно на силу воли; вместо этого — подобно лодке, плывущей по течению реки, — они выбирают правильное направление и позволяют собственной инерции рынка продвигать их позиции вперед. Когда конкретная валютная пара формирует устойчивый восходящий тренд — обусловленный стечением фундаментальных факторов, изменениями в политике и рыночными настроениями, — открытие длинной позиции в унисон с этим трендом сродни поднятию парусов по попутному ветру. Это позволяет планомерно накапливать прибыль, не прибегая к частым сделкам и не проводя чрезмерное количество времени перед монитором. Такая стратегия «движения по течению» не только снижает частоту совершения сделок и минимизирует влияние эмоций, но и существенно повышает процент прибыльных операций, а также эффективность использования капитала, выступая в качестве одной из ключевых опор любой зрелой торговой системы.
И наоборот: если рынок явно вошел в однонаправленный восходящий канал, а трейдер упорно продолжает торговать против тренда, открывая короткие позиции — даже вложив в этот процесс огромное количество времени и сил, — он, по сути, вступает в борьбу с совокупной мощью всего рынка. Результатом зачастую становится ситуация, описываемая формулой «высокие усилия — низкая отдача», или даже череда поражений. Контртрендовая торговля не только нарушает фундаментальные законы рыночной динамики, но и делает трейдера крайне уязвимым перед риском оказаться в ловушке, когда он «пытается нащупать дно», но в итоге фиксирует цену лишь на полпути к нему. Даже если отдельные сделки приносят мимолетную прибыль, в долгосрочной перспективе такая стратегия оказывается несостоятельной и сопряжена с высоким риском возникновения существенных просадок торгового счета вследствие всего одной крупной ошибки в суждениях. Рынок никогда не испытывает дефицита возможностей; По-настоящему дефицитным ресурсом является способность распознавать тренды, сдерживать импульсы, терпеливо выжидать и действовать решительно.
Истинная мудрость в трейдинге заключается в том, чтобы отпустить навязчивую идею «я должен заработать деньги» и вместо этого культивировать осознание: «я двигаюсь в гармонии с рынком». Это требует умения распознавать, какие валютные пары в данный момент демонстрируют устойчивые тренды, подстраиваться под их ритм и использовать совокупную силу рыночного направления и лежащих в его основе потоков — лишь тогда можно уверенно и долгосрочно ориентироваться в бурных и непредсказуемых водах рынка Форекс. Успешны не те трейдеры, которые делают наиболее точные прогнозы, а те, кто наиболее искусен в адаптации к переменам и корректировке своих стратегий в режиме реального времени. Они понимают важность уважительного отношения к рынку и благоговения перед его трендами, основывая каждую точку входа на глубоком анализе макроритмов и ценовых структур. Только таким образом можно последовательно добиваться устойчивого прироста капитала в сложной, двусторонней торговой среде.

На двустороннем рынке валютных операций амбиции каждого трейдера неразрывно связаны с потенциальной возможностью получения прибыли. Однако, чтобы эти амбиции воплотились в осязаемые торговые результаты, они должны быть подкреплены столь же мощной концентрацией внимания. Эти два элемента взаимно усиливают друг друга и являются абсолютно необходимыми; более того, именно эта симбиотическая взаимосвязь составляет одну из ключевых предпосылок для долгосрочного выживания на рынке Форекс.

---

В процессе практической реализации двусторонней торговли на Форекс концентрация внимания трейдера не возникает на пустом месте; её первоисточником служит торговая модель — многократно проверенная рынком и обладающая внутренней логикой, обеспечивающей стабильную прибыльность. Осуществляя свои операции на основе такой проверенной модели, трейдеры обретают способность четко прогнозировать потенциальную траекторию и вероятные исходы своих сделок. Опираясь на этот фундамент — и благодаря ежедневному повторению и постоянному совершенствованию своего мастерства, — они превращают применение данной модели в своего рода «мышечную память» и торговый инстинкт. Одновременно с этим они учатся с невозмутимостью принимать торговые неудачи и спокойно относиться к тем периодам затишья, когда немедленные положительные результаты остаются недостижимыми. Посредством непрерывного процесса проб, ошибок и рефлексии они постепенно выстраивают персонализированную систему оценки соотношения затрат и выгод — систему, позволяющую им с высокой точностью сопоставлять издержки, связанные с риском, с ожидаемой доходностью каждой отдельной сделки, тем самым делая свои торговые решения более научными и рациональными.
В сфере двусторонней торговли на рынке Форекс понятие «фокус» для трейдера выходит далеко за рамки простого «сосредоточения внимания». По сути, оно является синонимом целостной способности трейдера ощущать удовлетворение от процесса, создавать торговую ценность и заниматься непрерывным самосовершенствованием. Более того, это тот незаменимый ключевой атрибут, который позволяет трейдерам вырваться из плена посредственности, преодолеть «узкие места» в своем развитии и войти в число элитных профессионалов рынка. В нашу эпоху, характеризующуюся информационным взрывом и обилием отвлекающих факторов, рынок Форекс особенно переполнен смесью подлинных и ложных новостей, а также ловушками, порожденными краткосрочной волатильностью. Следовательно, способность отфильтровывать этот «шум» и сохранять непоколебимую сосредоточенность непосредственно на самом торговом процессе стала редчайшим и наиболее ценным качеством — тем решающим критерием, который отличает элитного трейдера от обычного. С точки зрения психологии трейдинга, сознание трейдера обладает отчетливо выраженной направленностью: в состоянии полной бдительности разум способен фиксироваться лишь на одном конкретном объекте, имеющем отношение к торговле, в каждый отдельный момент времени — подобно «зеркалу сознания», способному четко отражать лишь одну центральную точку фокуса. В сфере двусторонней торговли на Форекс те трейдеры, которые способны поддерживать устойчивый фокус, обладают «зеркалом сознания», неизменно и твердо направленным на ключевые элементы торговой среды. Благодаря ежедневным наблюдениям и практике они способны с высокой точностью распознавать тонкие закономерности в колебаниях валютных курсов и специфические особенности различных торговых инструментов — критически важные детали, позволяющие им глубоко постичь фундаментальную логику торговли на Форекс. Этот процесс активизирует их врожденную торговую мудрость, позволяя постепенно накапливать практический опыт, необходимый для успешной работы в самых разнообразных рыночных условиях и, в конечном счете, для достижения стабильных и существенных торговых результатов. В резком контрасте с этим, «зеркало сознания» большинства рядовых трейдеров на Форекс находится в состоянии постоянной изменчивости: в один момент оно переключает фокус на другие торговые инструменты, в следующий — гонится за мимолетными рыночными трендами, а зачастую и вовсе отвлекается на постороннюю, не имеющую отношения к делу информацию. Неспособные удерживать устойчивое внимание на какой-либо одной ключевой области, они, вполне естественно, лишены той необходимой концентрации, которая позволила бы выявлять ключевые рыночные возможности — не говоря уже о том, чтобы выстроить стабильную торговую систему. Как следствие, они остаются заложниками бесконечной борьбы посреди рыночной волатильности, не в силах совершить прорыв в своем торговом мастерстве или добиться устойчивого роста доходности.
В конечном счете, на двустороннем рынке Форекс масштаб амбиций трейдера должен уравновешиваться соразмерной мерой терпения — терпения, необходимого для того, чтобы выдержать присущие рынку волатильность и испытания. Точно так же грандиозность торговых устремлений требует соответствующего уровня целенаправленной самоотдачи самому ремеслу трейдинга. Лишь гармонично объединив в себе амбиции, терпение и непоколебимую сосредоточенность, трейдер сможет прочно закрепиться на сложном и постоянно меняющемся рынке Форекс, постепенно превращаясь в профессионала высшего класса, способного генерировать стабильную прибыль.

В контексте двусторонней торговли на валютном рынке инвесторы прежде всего должны четко различать фундаментальные отличия между платформами для маржинальной торговли и реальными операциями по спотовому обмену валют; это является необходимым условием для любого, кто занимается инвестиционной деятельностью в данной сфере. В представленном ниже анализе проводится углубленное изучение преимуществ и недостатков, присущих платформам для маржинальной торговли на рынке Форекс.

---

Главное преимущество платформ для маржинальной торговли на рынке Форекс заключается в их уникальном механизме двусторонней торговли. Рассмотрим сценарий долгосрочного инвестирования: предположим, трейдер располагает капиталом в размере 10 миллионов долларов США. Если он решит разместить эти 10 миллионов долларов на платформе для маржинальной торговли с использованием кредитного плеча — и при этом на практике будет последовательно ограничивать размер своих открытых позиций в пределах этого порога в 10 миллионов долларов, — то внешне такая деятельность может показаться неотличимой от простого осуществления эквивалентных операций спотового обмена валют непосредственно через стандартный банковский счет. Однако в действительности между этими двумя подходами существует фундаментальное различие. Маржинальные платформы предоставляют трейдерам возможность открывать «короткие» позиции (продавать) по валюте, тогда как наиболее существенным ограничением спотового обмена валют является именно отсутствие механизма «коротких продаж» (шортинга): традиционные операции спотовой торговли, как правило, ограничены однонаправленным движением по принципу «купить дешевле — продать дороже». Если трейдер прогнозирует обесценивание евро, модель спотовой торговли требует от него предварительного открытия «длинной» позиции (покупки) в евро, прежде чем он сможет их продать; если же в данный момент он владеет исключительно долларами США, но намеревается извлечь прибыль из падения стоимости евро, канал спотовой торговли делает реализацию такой стратегии совершенно невозможной. Маржинальные платформы, напротив, полностью устраняют это ограничение: трейдеры могут напрямую открывать «короткие» позиции по любой валютной паре. Даже в контексте долгосрочного инвестирования — например, при прогнозировании того, что экономика определенной страны находится на пороге затяжной рецессии, — трейдеры могут получать прямую прибыль, открывая «короткие» позиции по валюте этой страны, без необходимости предварительно занимать или физически приобретать данную валюту.
Еще одним отличительным преимуществом платформ для маржинальной торговли является механизм оптимизации процентного дохода. Маржинальная торговля на рынке Форекс предполагает начисление и выплату процентных платежей за перенос позиции через ночь (ролловер). Когда трейдер открывает комбинированную позицию на маржинальной платформе — а именно, занимает «длинную» позицию (покупает) по высокодоходной валюте, одновременно занимая «короткую» позицию (продавая) по низкодоходной, — он получает возможность ежедневно генерировать чистый процентный доход. Хотя удержание высокодоходной валюты после совершения спотовой обменной операции также может приносить депозитные проценты, ставки по валютным депозитам, предлагаемые коммерческими банками, как правило, значительно ниже текущих ставок межбанковского рынка. Более того, учитывая неизменно высокие издержки, связанные с валютными спредами, извлечь выгоду из разницы процентных ставок путем частой корректировки позиций портфеля в рамках традиционной спотовой торговли становится чрезвычайно сложно. Для сравнения: механизм начисления процентов на маржинальных счетах гораздо точнее отражает фактический уровень процентных ставок на международных рынках. Для инвесторов, удерживающих высокодоходные валютные пары в долгосрочной перспективе, потенциальная доходность зачастую существенно превышает процентный доход, предлагаемый традиционными спотовыми депозитными счетами.
Потенциал для гибкого распределения капитала представляет собой скрытую ценность, присущую маржинальным торговым платформам. Даже если FX-трейдер в данный момент придерживается консервативной стратегии без использования кредитного плеча — поддерживая строгое соотношение «один к одному» между фактическим объемом своей позиции и размером депонированного капитала, — маржинальная модель все равно сохраняет для него определенную стратегическую глубину. Предположим, трейдер, удерживающий открытую позицию объемом 10 миллионов долларов, внезапно обнаруживает на рынке чрезвычайно привлекательную торговую возможность; теоретически он может использовать оставшийся маржинальный потенциал своего счета, чтобы оперативно нарастить объем своей позиции. Хотя подобное действие и отступает от его установленной консервативной стратегии, в тех случаях, когда рыночная возможность выглядит достаточно убедительной, эта способность к гибкому распределению капитала становится преимуществом, недоступным в рамках традиционной спотовой торговли: при спотовой модели средства фактически «замораживаются» после конвертации в иностранную валюту, что исключает возможность быстрого задействования дополнительного капитала.
С точки зрения торговых издержек, маржинальные FX-платформы также демонстрируют конкурентные преимущества. Для капитала институционального масштаба — в диапазоне от 10 миллионов долларов — крупные маржинальные брокеры, как правило, предлагают весьма конкурентные котировки, отличающиеся узкими спредами. Напротив, услуги спотового обмена валют, предлагаемые коммерческими банками, часто характеризуются более широкими спредами между ценами покупки и продажи; особенно при работе с не самыми популярными валютными парами неявные потери на курсовой разнице, возникающие при крупномасштабных спотовых конвертациях, могут быть весьма существенными, и их не следует недооценивать.
Тем не менее, нельзя упускать из виду и рисковые характеристики маржинальных FX-платформ. Главным среди них является механизм «принудительной ликвидации» — ключевое отличие маржинальной торговли от традиционной спотовой торговли через банки и основной источник потенциального риска. Традиционная спотовая торговля через банки подразумевает физическое владение активами: пока инвестор не принимает решения о продаже, он сохраняет право собственности на соответствующее количество единиц иностранной валюты — даже если обменный курс теоретически обвалится до нуля (за исключением крайне редких сценариев, таких как государственный дефолт, обесценивающий национальную валюту). Платформы для маржинальной торговли, напротив, функционируют на совершенно иных принципах. Даже если трейдер строго ограничивает общий размер своей позиции суммой в 10 млн долларов — тем самым поддерживая статус «один к одному» (1:1) без использования кредитного плеча, — в случае возникновения на рынке экстремальной волатильности (например, события типа «черного лебедя», провоцирующего внезапное падение обменных курсов на 20–30%) и снижения чистых активов на счете ниже уровня поддерживающей маржи, брокер оставляет за собой право осуществить принудительную ликвидацию позиции. Этот механизм оказывается особенно губительным для долгосрочных инвестиционных стратегий: трейдер может верно спрогнозировать направление долгосрочного тренда, но при этом быть принудительно «выброшенным» с рынка из-за резких краткосрочных колебаний, упустив тем самым возможность воспользоваться последующим отскоком цен.
Риск контрагента представляет собой кредитный риск, неотъемлемо присущий модели маржинальной торговли. В отличие от этого, при совершении спотовой валютной сделки средства зачисляются на банковский счет, открытый на имя самого инвестора, что обеспечивает им защиту в рамках систем страхования вкладов или гарантируется собственной кредитоспособностью банка. Маржинальная торговля, напротив, требует, чтобы средства находились на хранении у брокера; если брокер столкнется с банкротством или допустит нарушения нормативно-правовых требований — риски, сохраняющиеся даже при оперировании капиталом в десятки миллионов долларов, когда трейдеры, как правило, выбирают платформы под надзором регуляторов высшего уровня, — инвесторы могут столкнуться с угрозой полной потери своих средств.
Также требует осторожности эффект «обоюдоострого меча», связанный с начислением процентных платежей за перенос позиций через ночь (овернайт). Хотя «положительный кэрри» — получение дохода за счет разницы процентных ставок — является очевидным преимуществом маржинальных платформ перед спотовой торговлей, ошибочный прогноз направления рынка (в частности, открытие длинной позиции по низкодоходной валюте при одновременном открытии короткой позиции по высокодоходной) вынуждает трейдера ежедневно нести расходы по выплате процентов. В течение длительного периода удержания позиции этот отрицательный спред по процентным ставкам «овернайт» может накапливаться, превращаясь в существенную статью расходов и непрерывно истощая основной капитал инвестора. Напротив, спотовая торговля валютой, осуществляемая через коммерческие банки, не предполагает понятия «отрицательных процентов»; в худшем случае инвестор просто получает нулевой процентный доход или доход по крайне незначительной ставке.
Психологическое давление, неизбежно сопутствующее этой игре с высокими ставками, также представляет собой скрытую издержку. В условиях использования кредитного плеча — даже если фактический размер позиции не превышает сумму первоначального депозита или остается значительно ниже порога в 10 миллионов долларов — резкие колебания собственного капитала на счете могут легко спровоцировать иррациональную панику, побуждая трейдеров принимать поспешные решения о срабатывании стоп-лоссов. Это чувство психологической нестабильности отсутствует в среде спотовой торговли; поскольку в спотовой торговле отсутствует усиливающий эффект кредитного плеча, колебания капитала на счете остаются относительно умеренными, создавая тем самым условия, более благоприятные для сохранения инвесторами рационального мышления.

В мире двусторонней торговли на валютном рынке инвесторы прежде всего должны глубоко осознать фундаментальные различия между платформами для маржинальной торговли и традиционным банковским спотовым обменом валют — это обязательное условие, служащее краеугольным камнем для формирования профессионального трейдерского мышления.

---

Как традиционный метод участия на рынке Форекс, спотовый обмен валют строится вокруг ключевого сценария: инвесторы напрямую конвертируют значительные суммы капитала — например, 10 миллионов долларов — в целевую валюту (такую ​​как евро, японская иена или британский фунт) либо непосредственно в банковском отделении, либо через электронные каналы, после чего размещают эти средства в виде депозитов на своих личных счетах. Весь этот процесс не предполагает никакого усиления за счет кредитного плеча и не влечет за собой возникновения договорных отношений между кредитором и заемщиком.
С точки зрения преимуществ, банковский спотовый обмен валют прежде всего предлагает долгосрочным инвесторам беспрецедентный запас психологической надежности: полное исключение риска принудительной ликвидации позиций. В маржинальной торговле, если вследствие колебаний обменных курсов соотношение собственного капитала к маржинальному обеспечению опускается ниже требуемого уровня поддержания, система автоматически запускает механизм принудительной ликвидации, что может привести к мгновенной потере инвестором всей своей позиции в периоды экстремальной рыночной волатильности. Однако в рамках модели спотового обмена — независимо от того, претерпевает ли курс евро к доллару резкое краткосрочное падение на 30% или даже 50% — фактическое количество иностранной валюты, находящейся на счете инвестора (например, те самые 10 миллионов евро), остается неизменным. Этот механизм сохранения активов служит наиболее надежным «защитным рвом» для стратегии долгосрочного удержания позиций. Таким образом, инвесторы могут не обращать внимания на краткосрочные колебания рыночных настроений и спокойно ожидать возвращения стоимости активов к своему среднему значению на временном горизонте в один или даже несколько лет; такая возможность «спать спокойно» во время удержания позиций абсолютно критична для тех, кто по-настоящему привержен философии долгосрочного инвестирования.
Во-вторых, с юридической точки зрения, спотовый обмен обеспечивает четкое и недвусмысленное право собственности на активы. Инвесторы владеют не контрактом на разницу цен (CFD) и не форвардной позицией, предоставленной брокером, а депозитом в законном платежном средстве, подтвержденным клиринговой системой центрального банка. Эта форма активов защищена множеством гарантий — включая системы страхования вкладов и банковское регуляторное законодательство — и обладает значительно более высокой степенью правовой определенности по сравнению с договорными правами, часто встречающимися в «серых зонах» регулирования офшорных платформ для маржинальной торговли. Кроме того, спотовый обмен исключает риск того, что отрицательные процентные издержки будут «размывать» основной капитал инвестора. Даже в условиях нулевых процентных ставок максимальные потери инвестора ограничиваются лишь временной стоимостью денег; в отличие от некоторых маржинальных счетов — где удержание позиции, противоречащей принципам паритета процентных ставок, может повлечь за собой ежедневное начисление процентов за перенос позиции (овернайт) — при спотовом обмене подобные издержки отсутствуют. Более того, размещение средств в рамках системно значимой коммерческой банковской инфраструктуры фундаментально защищает инвесторов от операционных рисков — таких как нецелевое использование клиентских средств, неплатежеспособность платформы (мошенничество с исчезновением средств) или кризисы ликвидности, — которые могут возникать при работе с розничными форекс-брокерами.
Тем не менее, нельзя игнорировать структурные недостатки, присущие модели «физического обмена». Ее наиболее критичный изъян заключается в жестких ограничениях, накладываемых на направление торговли: инвесторы ограничены возможностью открытия только «длинных» позиций (long) и не могут напрямую открывать «короткие» позиции (short) по валютам. Если инвестор владеет активами, номинированными в долларах США, и ожидает, что евро вот-вот вступит в фазу нисходящего тренда, канал физического обмена не способен предоставить необходимые инструменты хеджирования. Следовательно, перед инвесторами встает бинарный выбор: либо пассивно мириться с убытками, вызванными обесцениванием валюты, либо досрочно конвертировать свои евро обратно в доллары США. Эта дилемма «или-или» существенно ограничивает стратегическую гибкость. Что касается транзакционных издержек, то валютные курсы, предлагаемые банками, как правило, включают в себя значительную наценку в виде спреда. При проведении крупных операций спред между ценами покупки и продажи (bid-ask spread) часто варьируется от 0,5% до 1% — а иногда бывает и выше. Это означает, что одна-единственная операция по обмену валюты на сумму 10 миллионов долларов может повлечь за собой прямые издержки в размере от 50 000 до 100 000 долларов; как следствие, частые торговые операции способны быстро истощить основной капитал.
С точки зрения эффективности использования капитала, модель физического обмена требует полного отвлечения средств. Если инвестор намеревается сформировать диверсифицированный мультивалютный портфель, ему приходится совершать отдельные операции обмена для каждой валютной пары — процесс, который не только обременителен с административной точки зрения, но и влечет за собой совокупные издержки в виде спредов по каждой отдельной сделке. Одновременно с этим процентные ставки, предлагаемые коммерческими банками по индивидуальным депозитам в иностранной валюте, как правило, значительно ниже текущих международных ставок межбанковского кредитования. В результате инвесторам крайне сложно получать доход посредством традиционных стратегий «carry trade», а временная стоимость их капитала остается по большей части нереализованной. Этот неэффективный метод распределения капитала становится особенно очевидным в условиях низкой рыночной волатильности, когда инвесторы несут альтернативные издержки, связанные с полным замораживанием своего капитала, но при этом не получают соразмерного вознаграждения за принятые на себя риски.

---

• 
• 

---

13711580480@139.com

+86 137 1158 0480

+86 137 1158 0480

+86 137 1158 0480

z.x.n@139.com

Mr. Z-X-N

China · Guangzhou

---